Tir Inmobiliarios S.C.: ¿Cómo calcular el canon de arrendamiento de un inmueble?

Autor. Martín A. Fernández

Director – Socio de TIR INMOBILIARIOS S.C.

Fecha: 26/08/2019

Artículo publicado en XINERGIA INMOBILIARIA https://xinergiainmobiliaria.com/como-calcular-el-canon-de-arrendamiento-de-un-inmueble/

En esta oportunidad, el propósito de esta exposición es orientar a los asesores inmobiliarios en el cálculo del canon de arrendamiento para un inmueble, tarea muy recurrente en los negocios que hoy en día se están materializando.

¿Cuáles son las metodologías que pueden aplicarse?

En la estimación del canon de arrendamiento o alquiler, se pueden emplear dos enfoques, los cuales son: comparación directa o de mercado y una derivación del método capitalización de la renta, empleado para valorar. A continuación, se explican resumidamente dichos enfoques.

1) Comparación Directo o de Mercado.

Este procedimiento es el más empleado por su sencillez y porque es un método directo para obtener el alquiler aplicable a un inmueble. El procedimiento a seguir es similar a cuando se busca valorar un inmueble, solo que en vez de trabajar con precios unitarios (Bs./m²), se analiza el canon unitario mensual. Los pasos a seguir son:

- Investigación de las ofertas de alquiler de inmuebles comparables al bien motivo de estudio, con el propósito de obtener una base de datos inicial. La referencia a trabajar es el canon mensual por metro cuadrado (US$/mes/US$).

- Análisis de la información haciendo comparaciones entre los datos que conforman la muestra y también con respecto al inmueble en estudio (se toma en cuenta consideraciones de acabados, localización, condominio, cantidad de puestos, etc.), con la finalidad de depurar aquellos alquileres unitarios atípicos (muy bajos o muy altos, condiciones distintas al inmueble, entre otras).

- Análisis estadísticos para determinar indicadores de referencias: promedio, mediana, cuartiles, desviación estándar y coeficiente relativo de la desviación.

- Conclusión del canon justo aplicable al inmueble, con base al análisis profesional de cual indicador de precio es el más justo, tomando en cuenta: la comparabilidad con los datos referenciales estudiados y la situación restrictiva actual del mercado.

La eficiencia de este enfoque dependerá de la cantidad y calidad de información que se logre obtener del mercado de ofertas, no olvidando que en la actualidad es importante verificar los precios de alquiler mediante una consulta directa al asesor inmobiliario que lo está ofreciendo.

2) Capitalización de la Renta o Enfoque de los Ingresos.

Este es un método indirecto y se utiliza cuando se quiere complementar el enfoque anterior, debido a que no estamos conformes con el resultado obtenido o que su aplicación se fundamentó en una muestra de pocos datos. Propiamente, este es un enfoque que se emplea para valorar un inmueble en función de su renta potencial anual. En los procesos de tasación, este enfoque se define como: “Aquel procedimiento en el análisis de valuación que convierte los beneficios anticipados (renta en dinero o amenidades) que se derivan de la tenencia de la propiedad a un estimado de valor. El enfoque de ingresos es utilizado ampliamente en valuación de propiedades que producen renta. Los ingresos futuros y/o reversiones anticipadas se descuentan a una cifra de valor presente o monta presente por medio del proceso de capitalización.”^{^[1]}

Por otra parte, dicho proceso tiene como base el principio del “contrato contra la renta económica”, que consiste en: “el valor de una propiedad tiende a ser fijado por los beneficios netos anticipados que producirá y las personas con experiencia permiten que esto les guíe cuando estiman su valor. Sin embargo, una propiedad puede estar afectada por un contrato de arrendamiento que fije rentas netas por debajo o por encima de la renta económica (renta de mercado). En este caso, el valor de la propiedad tiende a ser determinado por los términos del contrato de arrendamiento o por los costos adicionales de su rescisión.”^{^[2]}

Según este enfoque, la fórmula básica para obtener el valor es:

Donde:

V = valor de la propiedad.

R = renta o ingresos producto del arrendamiento (netos o brutos).

T = tasa de capitalización (interés neto de la inversión, más la amortización o depreciación del capital).

Es necesario señalar que una propiedad inmobiliaria genera renta correspondiente, por una parte, al terreno, el cual tiene un carácter perpetuo, y por la otra, a las bienhechurías (construcción), en función de su vida económica remanente. Esto implica ciertas consideraciones teóricas para definir la tasa de capitalización. Sin embargo, un estudio de mercado comparativo de ventas y alquileres permite definir cuál debería ser dicha tasa, sin necesidad de entrar en detalles conceptuales.

Ahora bien, de la anterior fórmula básica de valoración por los ingresos, se puede derivar la renta o alquiler anual que una propiedad debe generar con base a su valor y a la tasa de capitalización (anual) del mercado, a saber:

Esta fórmula permite calcular el canon de arrendamiento en función de dos términos: el valor de la propiedad (obtenido por cualquier método valuatorio) y la tasa de capitalización anual. Por otra parte, ahora queda por resolver cómo determinar éste último término. Para ello, lo más recomendable es estudiar recurrentemente el comportamiento de los precios y de los alquileres, lo cual permitiría determinar la tasa con que se capitalizan entre ellos. En estudios realizados por nosotros (TIR INMOBILIARIOS S.C.), en los dos últimos años, dicha tasa ha promediado en 6,5% para oficinas, 3,5% para comercios y 5% para apartamentos.

A manera de ejemplo, a continuación se presenta un ejercicio para una mejor comprensión del procedimiento para el cálculo. Se tiene el caso de un apartamento de 230 m², localizado en Campo Alegre, cuyo valor de mercado se calculó en US$ 460.000.

Renta Anual = Valor del Inmueble x 5% = US$ 460.000 x 5% = US$ 23.000 alquiler anual

Renta Mensual = Renta Anual / 12 meses = US$ 23.000 / 12 meses = US$ 1.917 alquiler mensual

Renta Mensual Unitaria = Renta Mensual / Área = US$ 1.917/230 m² = US$ 8,34/m²/mes

Leyes que regulan el alquiler.

Es importante tomar en cuenta que, existen situaciones donde los alquileres se encuentran regulados mediante leyes especiales que definen el procedimiento para determinarlo, como son las leyes de arrendamiento inmobiliario para usos de vivienda y comercio; las cuales establecen las condiciones y procedimientos para dicho cálculo. Sobre esto, es importante señalar que los resultados determinados según estos procesos legales, no corresponden con la realidad del mercado actual. Por ejemplo, si se determina el canon de arrendamiento de un local comercial según se establece en la correspondiente Ley, se obtienen resultados que no corresponden a los precios de mercado. Esto se debe a que la metodología para determinar el valor del inmueble (como fuente básica de la fórmula) es el Método del Costo y, debido a la situación hiperinflacionaria existente, el costo de reposición a nuevo se ha incrementado de manera significativa, lo cual, como consecuencia, lleva a obtener un valor de las obras civiles que, sumado al terreno, deriva en un valor del inmueble muy por encima del valor de mercado.

FIN